Analyse
Langjährige Minenexpertise
Die 2009 gegründete Commodity Capital AG mit Sitz in Zug in der Schweiz konzentriert sich auf den Rohstoff- und Edelmetallsektor. Gründer und Geschäftsführer Tobias Tretter, der auch zwei Aktienfonds des Hauses steuert, verantwortet den Structured Solutions Resource Income Fund. Der Anleihenfonds richtet sich an Anleger, die von den Chancen des Minensektors profitieren möchten, aber die starke Schwankung der Minenaktien scheuen. Die Auswahlkriterien der Minenunternehmen, die bei den Aktien Anwendung finden, gelten auch für Anleihen. Dabei wird darauf geachtet, dass durch den Minenbetrieb beispielsweise keine schweren Umweltschäden verursacht werden oder Kinderarbeit geleistet wird. Tretter prüft die Minen vor Ort auf Herz und Nieren. Die Berücksichtigung von ESG-Kriterien hat konkrete positive wirtschaftliche Folgen: Denn ein einvernehmliches Auskommen mit der ansässigen Bevölkerung schützt z.B. vor Boykott des Minenbetriebs. Auch geopolitische Risiken der Länder, in denen die Minen betrieben werden, finden Berücksichtigung. Vor diesem Hintergrund wird auf Minen in Afrika verzichtet. Der regionale Fokus liegt auf Amerika.
Positive Großwetterlage
Der breite Minensektor war in den vergangenen Jahren alles andere als beliebt. Trotzdem ist die Großwetterlage besser als die Stimmung. So wächst die Nachfrage nach kritischen Rohstoffen für die Energiewende weiter. Was die Kurse der Edelmetallminen betrifft, folgen sie den schon länger steigenden Gold- und Silberkursen. Minen benötigen zur Produktion Kapital zu fairen Bedingungen. Für Banken sind die Unternehmen häufig uninteressant, da die aufwendige Prüfung eine hohe Expertise in diesem Sektor voraussetzt. Teilweise waren die Rohstoffunternehmen deshalb gezwungen, überhöhte Zinsen für Kredite zu zahlen, was wiederum zu Unmut bei den Aktionären geführt hat. Adäquate Finanzierungskonditionen, für die auch der Fonds sorgt, indem er Kapital zur Verfügung stellt, erhöhen dagegen die Attraktivität der Aktien dieser Unternehmen.
Stabilität im Anleihensturm
Der Fonds ging im September 2021 an den Start. Im folgenden Kalenderjahr endete die Niedrigzinsphase in einem Anleihencrash historischen Ausmaßes. Der Fonds hat in der Situation seine Feuertaufe bravourös bestanden. Durch die smarte Ausrichtung auf überschaubare Laufzeiten (sechs bis 24 Monate) wurden zwischenzeitliche Verluste gut eingedämmt. Der Maximum Drawdown auf Sicht von drei Jahren liegt bei nur -6,2%. Der Fonds investiert überwiegend in besicherte Anleihen von Minen, die sich bereits in der Produktion befinden oder kurz vor Produktionsbeginn stehen. In der Regel werden die Anleihen bis zur Fälligkeit gehalten. Neben marktüblichen Coupons kann der Fonds auch von Gratisaktien und Optionen profitieren. Das längerfristige Anlageziel liegt bei ambitionierten 6% p.a. Mit Stand vom 17.10.2024 beträgt die Performance auf Sicht von drei Jahren kumuliert 3%. Das aktuelle Rentenportfolio weist mit einer durchschnittlichen Rendite von 4,91% ein attraktives Ertragsprofil auf. Die Duration liegt bei 1,35 Jahren. Der Structured Solutions Resource Income Fund hat mit seiner speziellen Ausrichtung auf Renten von Rohstoffunternehmen im europäischen Fondsuniversum quasi ein Alleinstellungsmerkmal. Vor diesem Nischenhintergrund eignet er sich gut zur Diversifikation im Anleihenspektrum.
